欢迎关注“创事记”的微信订阅号:sinachuangshiji 

文/方浩

来源:接招

周一纳市已开盘,苹果股价首次突破500美元大关,市值达到2.15万亿美金,接近英国富时100指数的总市值。也就是说,一家公司的体量马上就要赶上一个老牌资本主国家股市的体量。

苹果市值从0到1万亿美金用了38年时间,而从1万亿美金到2万亿美金只用了两年时间。

作为目前全球市值最高的公司,苹果也被认为是当下这一波行情的风向标。到底有没有泡沫?神话何时破灭?

一般来说一只股票的涨幅,很大程度上源于公司的成长性。比如营收能力,比如盈利能力。如果这两项能力在看得见的未来可以持续增长,股价当然会涨。

苹果过去几年在营收和盈利两个方面表现如何呢?让我们以2016年为时间节点,因为那一年股神开始买入苹果,并使其成为伯克希尔最大的持仓股。

2016年苹果市值达到6000亿美金,至今已经涨了3倍有余。但是,过去4年里,苹果的营收和利润增幅远远低于股价涨幅:

2016年营收2156亿美元;利润:456亿美元;2017年营收1413亿美元,利润783亿美元;2018年营收1667亿美元,利润595亿美元;2019年营收2601亿美元,利润552亿美元。

2017年、2018年两年的营收都低于2000亿美金,2019年的净利润还低于此前两年。这两项指标的年均增长幅度都在=是个位数,个别年份甚至还是负数。

如果把苹果必做美国资本市场的茅台,再再来看看中国资本市场的“苹果”——茅台:从2016年到2019年,无论是营收还是净利润,年复合增长率平均达到了20%左右。

营收和利润增速很慢,苹果股价却屡创新高?

一个很有可能的解释是,我们在2016年看到的苹果市值,并不是水果公司的真正价值。这也就是巴菲特为什么在当时出手的原因。

股神对企业估值,有一套自己的公式,即现金流折现法。

当然,这个公式成立的前提是,目标公司必须有稳定、持久的经营历史。到2016年,苹果成立整整40年,iPhone卖了将近10年。苹果虽然是一家科技公司,但在老巴眼里它更像一家有着较长历史的消费品公司:盈利能力友闲棋牌首页很稳定,而这恰恰是很多科技公司特别是新兴互联网公司的短板。

所以,现金流折现友闲棋牌首页法并不能适用很多成立时间不长、甚至还在亏损阶段的互联网公司。

现金流折现法是指,一个公司的价值取决于在其生存期间内,预期产生的所有现金流在一个合理利率上的折现。按照巴菲特的定义,就是现金流除以一个无风险利率。。

本文地址:http://www.endzonebuzz.com/gongchengjianli/2020/0914/1062.html